鉴于菜籽和菜粕在油菜产业链中的地位，以及交易所对两者在合约大小、交割创新、制度安排、手续费规定等方面的恰当设计，预计上市后将会受到投资者的亲睐。尤其是处于产业链龙头地位的菜籽，投资者对其上市首日的表现更是关心。

　　菜籽上市首日交易状况分析

　　根据郑商所最新通知，菜籽首批上市交易合约有四个，分别为：rs1307、rs1308、rs1309和rs1311，各合约挂牌基准均价为5000元/吨。而今年国家对菜籽的最低收购保护价就是2.5元/斤，且目前正是2012/2013年度油菜种植播种后期，陈旧菜籽已基本收购完毕，货源紧缺，因此，5000元/吨的挂牌基准均价基本封杀了菜籽价格的下跌空间。我们可以较有把握地判定，菜籽上市首日会以高于基准价开盘，不会重演玻璃期货上市大跌的窘状。

　　那么在挂牌的四个合约中，投资者会更青睐哪一个呢？考虑到全国冬菜籽收获期在每年的5月中下旬至6月上中旬，显然在rs1307合约上交割的话，对卖方来说时间有点紧张，且rs1307合约和rs1308合约交割时正值“夏收夏种”繁忙季节和菜籽产地酷暑期，买卖双方都不太方便。此外，根据油脂、豆粕等其他农产品期货品种的交易特性判断，主力合约一般是选择1月、5月和9月这三个合约，因此上市首日，菜油主力合约很有可能是rs1309合约。

　　菜籽上市首日期价波动区间判断

　　由于交易的是对明年菜籽价格的预期，市场人士的看法大相径庭，且又是交易首日，因此菜籽的期价波动范围可能会比较大。如何判断其合理的价格波动区间，应考虑以下两方面的因素：一是供需因素，尤其是供给方面的状况。特别需要注意的是，由于国内菜籽为非转基因品种，而加拿大等国外菜籽为转基因品种，不能用于国内交割，因此国外菜籽的产量和价格与国内菜籽的产量和价格不具有直接可比性，两者的比价往往是通过下游产品菜油和菜粕价格来间接比价。

　　2012/2013年度，国内冬油菜种植面积预计为1.0456亿亩，比上一年度增加180万亩。如果不发生大的自然灾害，本年度菜籽产量将比上一年度的1180万吨略有增加，估计在1200万—1300万吨。二是国家本年度的最低收购保护定价因素。去年国家托市价为2.5元/斤，油厂实际收购价格在2.45—2.61元/斤。从近几年菜籽收购价来看，国家收购政策仍将进一步支持菜籽价格平稳有升，收储价格也很可能一年比一年提高。尤其是去年种油菜的收益约在300元/亩，而小麦则能达到500元/亩，这是一种很现实的比价效应。因此，比照2013年度小麦收购保护价提高8.9%这一口径，2013年度菜籽的收购价很有可能达到2.7—2.8元/斤，即5400—5600元/吨。因此，菜籽期货上市首日，价格在5000—5600元/吨的范围内波动都是合理的。

　　谨防抢购心态导致的价格虚高

　　近几年，每逢菜籽收获季节，就会出现菜籽抢购大战，显示出油脂压榨企业对菜籽原料的饥渴。最新监测显示，2011—2012年，我国新增菜籽压榨产能约2万吨/日，合计新增压榨能力600万吨以上，2012年年底全国产能超过4500万吨/年，而国产菜籽产量仅有不到1200万吨/年。油菜供应偏紧格局及季产年销特性注定了菜籽上市期会出现抢购潮。如果说，菜油、菜粕可以通过进口菜籽压榨或寻找棉粕、豆粕等替代品替代的话，那国产的非转基因菜籽的可替代品无处找寻，这就使得产能严重过剩与菜籽原料偏少的博弈有可能在菜籽期货市场上发生，从而导致菜籽价格总体易涨难跌。但事物往往会“物极必反”。菜籽的最终用途是榨油。如果价格太高，将抬高菜油生产成本，导致其需求减少，豆油和棕榈油取而代之，最终将使油厂自食苦果。因此，要谨防因抢购导致的菜籽价格虚高，尤其是当菜籽期货价格超过6000元/吨后的非理性交易行为。